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ipad扑克牌赌场_北大姚洋:地方政府借债有利经济发展 但应受人大监督

 2020/01/11 15:57:53   浏览次数:3721

ipad扑克牌赌场_北大姚洋:地方政府借债有利经济发展 但应受人大监督

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姚洋 北京大学国家发展研究院院长

【采访/观察者网 奕含】

【中国一季度经济增长率,终止了连续多季度的下跌趋势。此后召开的中央政治局会议强调拖累增长的除了“周期因素”,更多是“结构性、体制性”的因素。舆论认为,会议未再提及“六稳”,说明政策重心已发生转变。上述分析是否符合实际?

对此,观察者网专访北京大学国家发展研究院院长、“中美经济二轨对话”中方代表团成员姚洋教授,请他对中国当前经济形势进行分析。本文为上篇。】

大家的信心回来了,社会融资开始上涨

观察者网:一季度经济增速为6.4%,外界认为经济已经企稳,对此您怎么看?

姚洋:一季度央行“用药”很猛,社融发了8.4万亿,相当于最近几年正常年景的一半。货币量和2016年一季度的情况差不多,当时发了4.6万亿货币,相当于当时正常年景的一半。同时,今年财政也发力,发了3万多亿地方债。这两笔钱拨下去以后,产生了效果。

这首先体现在地方政府融资平台有钱了,又开始做项目了,钱像水一样通过项目流向民营企业。之前,有些民营企业给地方企业做项目拿不到钱,现在可以拿到了。

其次,股市目前涨了百分之二三十,已经快要涨回去年年初的水平。很多本来面临被清盘的民营企业“活”过来了,又可以正常经营生产。过去一年多,这些企业主疲于奔命,到处筹钱,然后把筹到的钱还给借款方。还不了钱的被清盘,把企业卖给地方政府。类似的大企业大概有五六十家,现在他们不用再这么做了。随着企业缓过来,股价上升,银行也认为这些企业有能力活下去,可能就继续给企业一些贷款,这样大家的信心也就都回来了。

从采购经理指数也可以看出来,它已经回到荣枯线以上。这个指数是先行指数,它上去了,就说明大家的信心回来了。虽然仍有一些经济指标没有完全好转,账面数据还没有令人特别振奋,但是只要信心回来,企业就会生产、投资,所以我觉得经济应该是触底了。

观察者网您此前曾预判经济会在四季度回升,而现在认为已经触底,是否说明中央政策调整十分到位?

姚洋:此次中央出台政策是超预期的,大家没想到会这么“猛”。可见,去年12月中央经济工作会议对形势的判断是比较严峻的,在这种情况下,中央才会“下猛药”。

进入4月以来,货币政策出现一些回调。这是因为一季度政策太猛,要是按照一季度发币速度,到了四季度货币就会达到30万亿元,资产价格、物价都会飙升。我估计中央会像2016年一样,对货币的供给控制得很好。

不过,对于一季度的货币来说,只要央行不往回收,这些大量的货币仍会在市场中流动,会继续对经济起作用。

观察者网5月6日,央行宣布15日起,对中小银行降准,释放2800亿元给民营、小微企业。您如何看待这次的定向降准?将对市场,对小微和民营企业起到多大的效果?

姚洋:定向降准是央行常用的办法,但此次对中小企业定向降准的意义更大,因为资管新政颁布之后,央行表外业务回归表内管理,中小企业的业务受到很大的限制,对它们降准的作用较大。

观察者网在经济企稳好消息传来的同时,有研究机构发现,金融杠杆率也回升了,您如何看待上述现象?

姚洋:这个没办法,这是中国的体制所决定,地方政府的杠杆肯定会上升。不过,换个角度看,地方政府融资平台实际上起到了第二金融的作用。

国内绝大多数民营企业是不能通过正规金融获得贷款的,它们的流动性过去靠影子银行。资管新政之后,影子银行没有了。可能今年政策又开了一些小口子、恢复了一些,但想恢复到以前的状态是很难的。P2P几乎全军覆没,成片地死掉,只剩下一些操作比较好的,现在活过来了。在这种情况下,地方政府融资平台就更重要了,因为它能释放流动性。只要项目开工,民营企业就能获得流动性。

所以,在这种体制下,如果不改变整个市场的融资方式,如果继续完全依赖正规金融机构发放贷款,还要大大减少影子银行,那就得靠地方政府融资平台释放流动性。

我不知道地方政府融资平台这个名字最初是谁给起的,非常到位。它的的确确是个融资平台,这个平台可以算国有企业,也是国有金融公司。在正规金融之外,又制造了一个金融机构,相当于金融“二道贩子”,把流动性释放了出来。

所以,你问我如何看待杠杆上升,我觉得与其说是地方政府杠杆上升,不如说是整个社会融资开始上涨了。

当然,杠杆上升涉及到还债问题,债务最后靠谁来还?我觉得得从两方面来讲,首先承认它的确是个问题,需要靠子孙后代来偿还政府债务。其次,地方政府融资平台做了很多公益性项目,提高了普通老百姓的福利。这么来看,高杠杆归根结底是地方政府通过发很多债提高了老百姓的福利,顺便还给民营企业释放了流动性。从这个角度讲,债务问题没有想象中的那么严重,至少不算坏事。

观察者网您说的有合理性,但债务非得拖很长时间再去偿还吗?

姚洋:这个没办法,我估计恐怕过一两年,中央政府又得允许地方政府发行更多的国债,来置换这些商业性债务,把短债换成长债,就是让子孙后代来还。